配资公司,配资,A股的信仰贵州茅台居然一度跌了

  接近年底,茅台也得到了外资的认可,收益着实不低,上周五已经发生“惨案”。

  所以,短期来看大盘有很好的回暖的可能性不大,除非是贸易战谈判达到了实质性的效果。去年的大盘超跌,给了市场足够的上升空间。今年A股整体表现不错的原因,并不是有实质性的有利因素导致的,就是一个补跌。

  本来盼着昨晚美股因为感恩节休市,我大A股今天可以走出独立行情。可谁知,上证指数低开后半个小时刚翻红,接着又萎靡不振,跌幅奔着一个点去了。

  2006年以来,从机构资金抱团的角度来看,历史上的抱团有很多次:比如2007-08年的金融地产,2010年的医药、2012上半年的白酒,2015年的互联网,2016年的新能源,以及2017年的“漂亮 50”。

  规避经济增长的不确定性。资金会集中持股消费类白马股,现在这些板块估值也不低了,一方面,很多投资机构进入业绩考核期,看来机构都不想在这个阶段接盘高位股了。落袋为安为明年储备弹药是行业共性。上周五(11月22日),8月电子+白酒最猛,贵州茅台、恒瑞医药等就已经出现暴跌。A股上证指数市盈率12倍,而标普500指数市盈率21倍,近期核心资产早已开始疲软,实际上,A股都会发生风格上的变化,消费、科技、医药这些大白马集中板块今年整体表现实在太好,一直以来,

  当年美国“漂亮50”行情前后的市场风格变化,跟我们A股现阶段的变化很像。在上世纪60年代美国股市先后经历了电子繁荣、并购浪潮、概念投资三个阶段,之后的1968-1973 年,市场回归业绩,以漂亮50为代表的白马股领涨。

  在2019年“美股崩盘论”盛行快一年之际,美股每次创新高,身边做投资的朋友都会来跟我说,美股涨了这么多,估值太高了,并且大量的回购造假了虚假的繁荣,应该离崩盘不远了吧?

  从市盈率分布情况来看,美股低估值股票显著多于A股。美股市盈率10倍以下个股占比超过12%,A股仅有6.12%;美股市盈率10倍至20倍之间个股数占比23.47%,A股只有不到19%。

  十年不涨的A股,和十年涨幅超两倍的美股,到底谁的投资价值更大?理性的说,不能因为某个市场在低位而说其投资价值大,也不能因为某个市场在高位而说其风险大。衡量股票的投资价值,还要从估值及盈利能力等角度进行综合分析。

  而对于个人投资者而言,很多的股票下跌,特别是业绩优良的白马股,是一个很好的上车机会。机构资金的弊端导致的减仓,正是个人投资者更好的上车机会。想要在A股赚钱,吃不到大盘坚挺上涨的红利,就一定是在估值合理的情况下,坚定优秀企业的价值。

  茅台在11月20号股价再创历史新高,流通股市值一度超过工商银行,成为A股流通股总市值第一股。作为A股的股王和白马股的代表,茅台一直是机构投资者的忠爱,也是所有价值投资者共同的信仰。

  另一方面,今年最后的一次MSCI扩容的博弈结束,11月26号的MSCI将把A股大盘股纳入比例进一步提升至20%,同时将中盘股按20%比例纳入,被动资金大量融入A股的红利已经吃透,现在池子里只剩零和博弈资金,没有太多的接盘侠了。

  对于投资者而言,有好的行业和好的公司,但是对一个行业或者公司进行投资判断的重要标准就是,现在的估值怎么样?再好的公司或者行业,过高的估值大多数情况下会侵蚀未来的投资回报率。

  正如我在中所说,目前A股处在悲观预期的笼罩之中,经济数据不见好转,央妈又没有足够的动机释放更多的流通性去刺激市场。

  虽说大盘跌一个点也不是什么大事,毕竟A股投资者什么大风大浪没见过。这次不同的是,A股的信仰贵州茅台居然一度跌了5个多点,收盘时跌幅为4个点……

  所以,现在市场正在发生很明显的分化走势。前期涨得过多的行业和企业,都处在回调的路上。配资公司

  今年一季度末,长期占据茅台十大流通机构的易方达资产管理(香港)有限公司,还持有茅台股票1226万股,按1000元股价计算,持股市值123亿元,到今年三季度,该机构账户从茅台前十大流通股东中退出,至少减持895万股。

  剔除市盈率为负的股票,A股最新市盈率中位数为30.4倍,而美股市盈率中位数仅为17.14倍。也就是说,A股市盈率中位数接近于两倍的美股。而从市净率角度来看,A股同样较高。数据显示,A股最新市净率中位数为2.2倍,而美股市净率中位数为1.9倍。

  分析可以看出,处于危险点位的只有高位股,再通过北上资金流入情况来看,外资一直持续流入,那砸盘的只能是国内机构了。

  A股电信服务业市盈率接近75倍,美股仅有16倍;A股信息技术行业市盈率接近40倍,美股仅有26倍。此外,A股市场上能源、日常消费等行业市盈率也显著高于美股。

  A股在经历三天小阴跌的情况下,已经离3000点渐行渐远。对岸的美股今年一次又一次创出历史新高,这周二港股上市的阿里巴巴因为跟美股价格联动,所以阿里巴巴美股大涨一直带动着港股大涨,市值增加了400亿美元,着实给低迷的港股市场打了一剂强心针。

  相信无数的茅台中小股东看完这个消息跟我一样,扶贫也不能通过这种无耻的捆绑销售方法啊。茅台对于贵州省的意义不言而喻,但是通过这种方式着实有损茅台的品牌价值。

  看上面两张对比图,很明显看到年初至今涨的多的板块,今天集体跳水,涨的越多,跳的越深——食品饮料、制药、科技全倒。而年初至今涨幅较小的板块,今天都是小绿。

  只是将近期行情再度加剧。5月是半导体涨的最猛,今日,这次反而是低估值板块表现最好,在经济增速面临下行压力的时候,看起来确实是A股比美股估很多。在外资持仓里面,只要买了这些板块的机构,早该到鸣金收兵的阶段,茅台高居持股市值第一。其实每次MSCI扩容前。

  但我们来拆解一下它们的行业成分,再分行业对比,可以看到,A股的估值优势没有想象大。

  今天,不仅仅是茅台,白酒里山西汾酒盘中大跌6个点;医药里恒瑞医药盘中更是大跌接近7个点,爱尔眼科盘中大跌至6个点。

  对于机构而言,今年的收益大多是弥补去年的亏损,如今落袋为安观望春节后的行情,也为来年的市场决策选择留足弹药。

  美股过去市场风格转化的过程,跟A股2013-2015年创业板牛市,转变到现在消费股行情的过程非常相似。

  今年的“喝酒吃药”行情里,白酒板块涨幅高达74%,以茅台为代表的酒企共有7只股票涨幅超过一倍;医药板块以恒瑞医药为代表的药企近20家股票涨幅超过一倍。

  一直以来茅台的出厂价与一批价巨大的价差,贵州省不去着手解决,出厂价一直自2018年1月份涨到969元/瓶以来,一直岿然不动。放眼五粮液泸州老窖,过去两年在白酒大行情下,一直频繁提高出厂价,量价齐升,让中小股东受益。

  另一个消息是,贵州省委省政府决定,今年春节期间茅台酒在全国不会涨价,但是买一瓶茅台酒就要买500元的贵州特色食品、特色农产品,算下来实际价格是1999元。

  2015年股灾之后,个人投资者纷纷割肉离场。外资,保险等绝对收益资金,却在缓慢增配权益资产,导致绝对收益为主的机构投资者比例提升。而稳定性较高的消费板块,正是机构投资者喜欢的方向。

  另外,上证指数目前只有12倍市盈率真正的原因是金融股,特别是银行股权重过大拉低了整体的估值。至于A股银行股估值如此之低,就不必多说了。

  近期除了消费税改革可能导致高端白酒税费从量从价上,转移至批发零售上征收,对经销商体系的白酒有不利的因素影响。

  其实从11月中旬开始,市场风格就开始发生很大的变化了,把市场分为金融地产、消费、科技以及周期四大板块来看,周期性板块+低估值板块这两周表现强势,而科技消费医药这些前期大白马现在反而不那么香了。

  如今,像消费、医药、科技板块今年涨幅如此之高,在高位时自然对利空更加敏感。

  最近三年以食品饮料、医药等消费类板块表现明显强于其他板块,除了业绩增速好之外,机构投资者占比提升,也是资金抱团消费的原因之一。

  查理芒格有一句名言:“反过来想,总是反过来想”,即为何有些板块在市场出现利空的情况下,反而没跌呢?

  所以,现在的A股并没有低估。不能因为大盘一直涨不上去,就是价值的洼地了。

  但是这个政策一方面还没有正式落地,另一方面以茅台为代表的高端白酒,很容易将税率成本向消费端转移。特别是茅台,现在是969元/瓶的出厂价,对应着1499元/瓶的一批价和2500左右的零售价。一瓶难求的茅台提价空间非常大,所以消费税改对茅台的影响可以说是微乎其微。

  可以看出,A股仅材料、房地产、公用事业、3个行业市盈率低于美股。其中,房地产行业相对折价率更高,A股房地产行业市盈率不足10倍,而美股接近40倍,真正的原因是美股所有的上市房地产公司都是REITs,所以才会出现这么高的估值差。

  但是,这样的一个令人无语的消息,本质上没有改变茅台的基本面,所以今天的大跌跟这个也没有很大的关系。唯一的解释只能是从交易的层面来考虑,那就是抱团基金开始减仓了。